Stratégie de dividendes, pas rentable ! 3 pièges pour les Suisses

Dans cet article, nous nous penchons sur la stratégie de dividendes, très populaire auprès des investisseurs privés. Comme le titre le laisse deviner, nous ne la jugeons pas judicieuse. Nous la passons ci-dessous au crible et vous montrons pourquoi elle est en fait à proscrire, en particulier pour les investisseurs suisses.

Les dividendes, nouveaux intérêts

Dans la phase actuelle de taux bas, appelée selon toute vraisemblance à durer encore, le dividende est souvent idéalisé comme le nouvel intérêt. Même si la comparaison est boiteuse (un intérêt, par exemple celui d’une obligation, est fixe, un dividende non), les stratégies de dividendes semblent exercer une attraction magique sur de nombreux investisseurs privés. Sur YouTube, par exemple, on trouve d’innombrables vidéos sur le sujet, souvent aux titres pompeux comme « S’enrichir grâce aux dividendes » (Finanzfokus), « Encaisser des dividendes, tout simplement » (Bulle und Bär), « Les meilleures actions à dividendes » (Aktien mit Kopf), « Ce qui plaide pour une stratégie de dividendes » (Die Aktionärin), voire « Rentier du jour au lendemain grâce à la stratégie de dividendes » (Der Weg zum Top-Investor). Le refrain est toujours le même : « Les valeurs à dividendes sont les meilleures actions ».

Mais les voix critiques se multiplient (à juste titre) sur le Web : tantôt de manière plutôt diplomatique, comme chez Finanzfluss (« Les stratégies de dividendes ne sont pas une bonne idée », voir la vidéo plus bas dans les notes), tantôt de façon plus rustique, comme chez le Sparkojote (« Les dividendes, c’est du bullshit »). Ce dernier reste d’ailleurs fidèle à la stratégie de dividendes malgré son verdict sans appel, ce qui paraît plutôt masochiste.

Des aristocrates du dividende & Cie

De quoi s’agit-il au juste avec la stratégie de dividendes ? Dans cette forme d’investissement, l’investisseur n’achète en principe que des actions d’entreprises qui versent des dividendes. Parmi ces titres, il sélectionne ensuite souvent les élèves modèles en matière de dividendes. Un concept très simple, au fond.

Les plus connus sont les « aristocrates du dividende ». On désigne communément ainsi une entreprise qui a augmenté son dividende sans interruption pendant au moins 25 ans. Cette définition de base correspond à celle du S&P 500 Dividend Aristocrats (source : Wikipédia).

Dans l’espace germanophone circule en outre le néologisme « noblesse du dividende » (« Dividenden-Adel ») de M. Röhl. Les critères de sélection pour l’admission dans ses deux fonds de dividendes, allemand et suisse (il renonce à une diversification mondiale), sont la continuité et le taux de distribution ainsi que la croissance et le rendement du dividende.

Plus avantageux, ou du moins plus largement diversifié : le MSCI High Yield Dividend. Il comprend environ 320 entreprises qui versent des dividendes supérieurs à la moyenne. La sélection repose sur l’indice MSCI World, qui compte environ 1 600 entreprises. Ce dernier s’en sort mieux dans une comparaison de performance à long terme (rendements bruts, c.-à-d. dividendes compris, mais sans tenir compte des coûts).

Poche gauche, poche droite

En tant qu’actionnaire, que ce soit directement ou via un ETF, vous êtes (co)propriétaire des entreprises dans lesquelles vous avez investi. Autrement dit, vous participez à leur valeur boursière. Vos sources de revenus se composent, le cas échéant, de plus-values réalisées et de dividendes. Il existe en principe deux types d’entreprises cotées : celles qui versent des dividendes (p. ex. Daimler, UBS) et celles qui n’en versent pas (p. ex. Tesla, Amazon).

À y regarder froidement, le versement de dividendes n’offre a priori aucun avantage fondamental par rapport au réinvestissement. En effet, en tant qu’actionnaire de l’entreprise, vous vous voyez simplement rembourser périodiquement, avec le dividende, une partie de votre propre argent. Dans l’autre cas, c’est-à-dire en cas de réinvestissement, l’argent reste dans « votre » entreprise. Pour l’investisseur, c’est l’effet « poche gauche, poche droite ».

Occasions manquées et autres inconvénients

Les entreprises qui versent des dividendes relativement élevés sont souvent des sociétés qui ne croissent presque plus, voire qui déclinent. Citons par exemple les grandes banques européennes, les majors pétrolières ou les groupes de tabac. Autrement dit : le collectionneur de dividendes renonce à toutes ces valeurs de croissance au succès boursier énorme comme Tesla (+378 % de hausse du cours sur les 5 dernières années), Amazon (+592 %) ou Facebook (+192 %). Car ces entreprises versent systématiquement 0 % de dividende.

Voici ce qui constitue, selon nous, les trois plus gros inconvénients des stratégies de dividendes :

Inconvénient n° 1 : des impôts élevés

Pour les investisseurs suisses, l’inconvénient le plus lourd découle de notre législation fiscale. Comme on le sait, les dividendes sont soumis à l’impôt sur le revenu pour l’investisseur privé, alors que les gains en capital sont exonérés. Selon votre taux marginal d’imposition, votre rendement avec des valeurs à dividendes peut donc diminuer sensiblement.

Le pire scénario fiscal concerne les entreprises qui versent des dividendes et dont le cours baisse. Avec de tels titres en portefeuille, vous payez année après année des impôts sur les dividendes versés, alors qu’au bout du compte, c’est-à-dire dividendes cumulés moins la perte de cours réalisée à la vente, il n’en résulte aucun gain, voire une perte.

Pour en savoir plus sur l’imposition des ETF, lisez notre article Impôts sur les ETF en Suisse : optimisez votre portefeuille avec ces 4 astuces fiscales.

Inconvénient n° 2 : un rapport risque/rendement défavorable

En vous concentrant sur un seul et unique critère de sélection, vous n’êtes investi que dans un nombre relativement restreint d’entreprises. Vous renoncez ainsi au seul « repas gratuit » de l’investissement, que vous offre une large diversification (voir Diversification : ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier). Vous n’êtes alors pas investi dans toutes ces petites capitalisations prometteuses (« small caps ») ni dans ces géants de la tech à forte croissance qui, par nature, ne versent pas ou peu de dividendes, et vous acceptez ainsi un rapport risque/rendement moins favorable.

Inconvénient n° 3 : des coûts plus élevés

Si vous investissez dans un ETF de dividendes, vous payez souvent des coûts nettement plus élevés (TER) que pour un ETF « normal », c’est-à-dire pondéré selon la capitalisation boursière, ce qui réduit encore votre rendement, et ce année après année. Pour les produits « noblesse du dividende » mentionnés plus haut, par exemple, les coûts atteignent pas moins de 0,95 %, soit plusieurs fois le prix d’un ETF établi couvrant l’ensemble du marché.

À propos de coûts : outre les coûts des produits, les frais prélevés par le courtier sont particulièrement importants. Interactive Brokers se distingue par exemple par des frais très bas (voir aussi notre avis détaillé). Son concurrent DEGIRO s’est lui aussi imposé avec succès comme casseur de prix sur le marché européen (voir l’offre partenaire ci-dessous).

– O f f r e   p a r t e n a i r e –

Selon notre expérience et grâce à ses faibles coûts pour les ETF, « DEGIRO » est actuellement un courtier particulièrement intéressant (lien vers notre avis sur DEGIRO). Si cela vous intéresse, vous pouvez vous inscrire chez DEGIRO via notre lien partenaire ; vous obtenez ainsi des crédits de trading de 100 CHF (sous conditions) tout en soutenant notre blog.

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Conclusion

Même si, pour nous, la stratégie de dividendes est une fausse route aux inconvénients graves, nous voulons tenter de conclure sur une note conciliante. La question clé est la suivante : qu’est-ce qui fascine au juste l’investisseur dans la stratégie de dividendes ? Avant tout, sans doute, les flux de trésorerie réguliers qui atterrissent directement sur son compte. Un revenu passif bien cool, donc ! Les versements de dividendes peuvent en outre être pratiques en phase de retrait et pour le rééquilibrage (voir aussi notre article Grâce au rééquilibrage, votre patrimoine retrouve son équilibre).

Que votre motivation soit les flux de trésorerie, les retraits et/ou le rééquilibrage, tout cela est possible sans suivre une stratégie de dividendes. Notre suggestion : choisissez simplement un ou plusieurs ETF actions passifs, largement diversifiés et de distribution, pondérés selon la capitalisation boursière.

De distribution ? Mais ce sont aussi des impôts que je dois payer ! Eh oui. Vous payez des impôts sur tous les dividendes, qu’il s’agisse de titres individuels ou d’ETF de distribution ou de capitalisation. Mais la charge fiscale sera plus faible, car vous investissez dans l’ensemble du marché, donc aussi dans toutes ces valeurs de croissance à succès qui ne versent pas ou peu de dividendes. Vous profitez en outre d’un rapport risque/rendement plus intéressant et de coûts de produit (TER) plus bas.

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Excursus scientifique de Gerd Kommer sur la stratégie de dividendes :

Avertissement

Exclusion de responsabilité : Investir comporte des risques de perte. C’est à vous de décider si vous souhaitez assumer ces risques ou non.

Sous réserve d’erreurs : Nous avons rédigé cet article sur la stratégie de dividendes en toute bonne foi et au mieux de nos connaissances. Notre objectif est de vous fournir, en tant qu’investisseur·euse privé·e, des informations aussi objectives et pertinentes que possible sur le thème des finances. Si nous avons malgré tout commis des erreurs, oublié des aspects importants ou si certaines informations ne sont plus à jour, nous vous serions reconnaissants de nous le signaler.