Nouveau : Vanguard VALL, l’ETF mondial le plus large à 0,07 %

Un seul ETF, environ 10 000 actions, 0,07 % de frais par an. Ce que l’on aurait pris pour une coquille il y a dix ans est négociable à la SIX sous le symbole VALL depuis le 20 août 2026. Avec le FTSE Global All-Cap UCITS ETF, Vanguard a lancé l’ETF mondial le plus large jamais proposé aux investisseuses et investisseurs en Suisse, et en même temps le moins cher de sa catégorie – accompagné de deux autres produits le même jour. Ce qui se cache derrière cette offensive, pourquoi elle arrive précisément maintenant et à qui s’adressent les nouveaux venus : vous le découvrirez dans cet article.

De Bogle à la coopérative : une brève histoire de Vanguard

Pour comprendre pourquoi ce lancement est plus qu’une simple annonce de produit, un retour en arrière s’impose. En 1975, John C. Bogle lança le premier fonds indiciel destiné aux investisseuses et investisseurs privés. Les spécialistes se moquèrent – un fonds qui n’essaie même pas de battre le marché était vu comme une capitulation devant la médiocrité. Aujourd’hui, la gestion passive est la norme, et Vanguard est le deuxième plus grand gestionnaire d’actifs au monde après BlackRock – avec une structure de propriété qui fait de la baisse des coûts non pas un outil marketing, mais l’état normal des choses. Nous expliquons pourquoi plus bas.

En Europe, on n’en a longtemps guère profité – Vanguard y pratiquait des prix nettement plus élevés que sur son marché d’origine. Sa propre gamme le montre : aux États-Unis, le Vanguard Total World Stock ETF (VT) réplique le même indice que le nouveau VALL, à savoir des actions large, mid et small caps du monde entier, et y coûte 0,06 %. Il n’en existait tout simplement pas d’équivalent européen, et là où des alternatives existaient, on payait plusieurs fois plus. Le dernier lancement comble cette lacune : l’écart n’est plus que d’un seul point de base – 0,06 % contre 0,07 %.

Ce que Vanguard a lancé exactement

Lancés le 18 août 2026 et cotés le 20 août à la London Stock Exchange, à la Deutsche Börse, sur Euronext Amsterdam, à la Borsa Italiana et à la SIX Swiss Exchange : trois nouveaux ETF, chacun avec une classe de parts de capitalisation et une de distribution :

	Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF	Vanguard FTSE All-World ex-US UCITS ETF	Vanguard FTSE Global Small-Cap UCITS ETF
Ticker USD	VALL / VALLD	VXUS / VXUD	VSML / VSMLD
Ticker CHF	VALC / VALCD	VXUC / VXUCD	VSMC / VSMCD
TER	0,07 %	0,12 %	0,22 %
Devise de négociation	USD	USD	USD
Indice	FTSE Global All Cap	FTSE All-World ex US	FTSE Global Small Cap
Nombre de titres dans l’indice	10 127	3 763	5 862

Les trois nouveaux ETF Vanguard en un coup d’œil, chacun dans une classe de parts capitalisante et une distribuante. Les lignes en francs suisses sont négociables depuis le 12.10.2026. Nombre de titres dans l’indice au 31.7.2026. (Sources : Vanguard ; FTSE Russell ; SIX Swiss Exchange)

VALL : Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF

Le poids lourd des trois lancements couvre les actions large, mid et small caps des pays industrialisés et émergents et contient, avec environ 10 000 titres, plus de deux fois plus de positions que le célèbre FTSE All-World. La différence, ce sont les petites entreprises : le All-World s’arrête aux sociétés de taille moyenne et couvre environ 90 % de la capitalisation boursière investissable, le Global All Cap atteint environ 99 %.

Les small caps ne représentent donc qu’environ 9 % du portefeuille. Par leur nombre, elles dominent l’indice ; par leur poids, elles restent un complément – l’écart de rendement par rapport au All-World est donc faible en pratique.

Comme c’est l’usage pour les ETF mondiaux largement diversifiés, Vanguard recourt à un échantillonnage : l’ETF ne détient pas tous les titres de l’indice, mais une sélection représentative de plus de 7 000 valeurs. Ce n’est pas un inconvénient, car les plus petits membres de l’indice pèsent si peu que leur omission influence à peine la réplication, tout en économisant des coûts.

L’ETF convient donc particulièrement à trois situations : pour un portefeuille qui doit couvrir toute la part en actions avec un seul produit ; pour les investisseurs attentifs aux coûts ; et enfin, et surtout, pour tous ceux qui veulent s’épargner le rééquilibrage annuel. Vous trouverez toutes les données clés, y compris l’ISIN des deux classes de parts, sur la page produit de Vanguard.

Le complément logique à son pendant ESG V3AA

Un point passe inaperçu dans l’effervescence générale : Vanguard proposait depuis longtemps la couverture all-cap – mais seulement dans sa variante durable. Le Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF (V3AA) existe depuis mars 2021, mais coûte 0,24 % et exclut des entreprises selon des critères de durabilité.

Sur le plan géographique et en termes de taille des entreprises, les deux ETF sont structurés de manière identique. Jusqu’ici, quiconque voulait la couverture de marché la plus large possible devait donc forcément acheter aussi les exclusions ESG. Ce couplage est désormais levé : le V3AA reste le choix de celles et ceux qui sélectionnent délibérément selon des critères de durabilité, le VALL réplique l’ensemble du marché – pour un tiers du prix.

VXUS : Vanguard FTSE All-World ex-US UCITS ETF

L’ETF ex-US aborde un sujet qui préoccupe beaucoup de monde actuellement : le risque de concentration sur les États-Unis. Dans un ETF mondial classique, plus de 60 % du poids revient aux titres américains. Si vous voulez piloter vous-même cette part – par exemple en le combinant avec un module américain séparé –, vous gagnez ici en liberté de construction.

L’ETF est en outre intéressant comme alternative au portefeuille régional. Si vous couvriez jusqu’ici le monde développé avec trois modules pour l’Amérique du Nord, l’Europe et l’Asie-Pacifique et qu’il vous en fallait un quatrième pour les marchés émergents, deux suffisent désormais : un ETF américain et l’ex-US, qui contient déjà les marchés émergents. Cela réduit sensiblement l’effort de rééquilibrage, sans renoncer à la possibilité de fixer vous-même la part américaine. Vous trouverez toutes les données clés, y compris l’ISIN des deux classes de parts, sur la page produit de Vanguard.

VSML : Vanguard FTSE Global Small-Cap UCITS ETF

L’ETF small caps s’adresse à toutes celles et ceux qui veulent accorder plus de place aux petites entreprises dans leur portefeuille.

Le contexte : sur de longues périodes, les petites entreprises ont en moyenne rapporté un peu plus que les grandes – mais leurs cours ont davantage fluctué. Dans le jargon, cette relation s’appelle le facteur taille. Nous avons examiné dans un article dédié si une telle approche factorielle en vaut vraiment la peine : Le factor investing en vaut-il la peine ?

Que vous en profitiez déjà ou non dépend de votre ETF actuel. Dans les trois indices mondiaux les plus connus – MSCI World, MSCI ACWI et FTSE All-World –, les small caps sont tout simplement absentes. Ces indices s’arrêtent aux entreprises de taille moyenne. Le MSCI ACWI IMI et le FTSE Global All Cap, en revanche, intègrent les petites sociétés, mais les pondèrent selon leur capitalisation boursière. Il en résulte une part d’environ 9 % – soit exactement leur poids réel sur le marché mondial.

Si vous voulez ajouter des small caps à votre portefeuille ou les pondérer davantage que leur part de marché, il vous faut donc un ETF dédié. Vous trouverez toutes les données clés, y compris l’ISIN des deux classes de parts, sur la page produit de Vanguard.

Monnaie de négociation et impôts

Il y avait d’abord un bémol : les trois nouveaux venus n’étaient disponibles à la SIX qu’en dollars américains. Entre-temps, la bourse propose pour chaque classe de parts aussi une ligne en francs suisses : pour l’All-Cap VALC, en distribution VALCD. Vanguard semble lire par-dessus notre épaule. Derrière chaque ligne se trouve le même ETF avec le même ISIN ; seule diffère la monnaie dans laquelle votre décompte boursier est établi.

Acheter en francs vous épargne les frais de change – selon le courtier, souvent entre 0,2 % et 1,5 % du volume de la transaction. Contrairement au TER annuel, ils sont dus à chaque transaction et peuvent absorber l’avantage de coût de plusieurs années. La monnaie de négociation n’a en revanche rien à voir avec le risque de change : celui-ci provient des monnaies des actions détenues et reste identique, que vous achetiez en dollars ou en francs. La ligne en francs vous épargne les frais de change, pas les fluctuations des taux de change.

Reste donc une seule objection contre les nouveaux venus : l’absence d’historique – et celui-ci ne se rattrape pas d’un simple clic.

Les trois ETF sont domiciliés en Irlande – en règle générale la variante la plus avantageuse pour les investisseurs en Suisse, car la convention de double imposition réduit l’impôt à la source sur les dividendes américains. Les gains en capital restent exonérés d’impôt dans la fortune privée ; les dividendes sont imposables comme revenu, en capitalisation comme en distribution. Nous montrons comment optimiser fiscalement votre portefeuille dans l’article Fiscalité des ETF en Suisse.

Pourquoi maintenant ? Vanguard s’attaque au leader du marché

Vanguard ne se lance pas dans le vide. Dans la catégorie « un ETF pour le monde entier, small caps comprises », il existait déjà un leader bien établi : le SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF (IE00B3YLTY66) avec un TER de 0,17 %. Il poursuit pratiquement la même idée et dispose d’un avantage décisif sur le nouveau venu : un historique de plusieurs années.

C’est précisément pourquoi Vanguard, malgré la force de sa marque, doit jouer sur le prix. Les frais courants sont le seul argument qui compte dès le premier jour et qui se compare noir sur blanc. 0,07 % contre 0,17 % – ce n’est pas une nuance, ce sont 59 % de frais en moins.

Le leader, le challenger et le classique en comparaison

Comment VALL se défend face au concurrent établi et au classique de la maison :

	Leader du marché : SPDR MSCI ACWI IMI	Challenger : Vanguard FTSE Global All-Cap	Classique : Vanguard FTSE All-World
Symbole boursier	SPYI	VALL (USD) / VALC (CHF)	VWRA
ISIN	IE00B3YLTY66	IE000VAHT5T0	IE00BK5BQT80
Indice	MSCI ACWI IMI	FTSE Global All Cap	FTSE All-World
Couverture	Grandes, moyennes et petites capitalisations	Grandes, moyennes et petites capitalisations	Grandes et moyennes capitalisations
Pays	47	48	48
Titres dans l’indice	8 176	10 127	4 265
TER	0,17%	0,07%	0,14%
Encours du fonds	7 704 mio. CHF	2 596 mio. CHF	51 564 mio. CHF
Lancement	13.5.2011	18.8.2026	23.7.2019
Réplication	Physique (échantillonnage)	Physique (échantillonnage)	Physique (échantillonnage)
Utilisation du revenu	Capitalisant	Capitalisant	Capitalisant
Monnaie de négoce	USD	USD / CHF	CHF

Les trois ETF mondiaux largement diversifiés en comparaison. Les trois sont cotés à la SIX Swiss Exchange ; encours au 12.10.2026, convertis en francs suisses. Nombre de titres dans l’indice au 31.7.2026. (Sources : Vanguard ; State Street ; FTSE Russell ; MSCI ; justETF)

Pour une couverture de marché pratiquement identique, le nouveau venu est 10 points de base moins cher que le SPDR. Mais la maison elle-même est aussi touchée : qui détient VWRA obtient moins de couverture de marché pour le double du prix. Vanguard positionne certes le nouveau VALL ostensiblement comme un complément, mais l’attaque contre la concurrence cannibalise inévitablement aussi le classique maison.

Le SPDR marque en revanche des points avec ce que VALL doit encore construire : quinze ans d’historique de négociation, un volume de fonds de plusieurs milliards et une tracking difference avérée. Ces facteurs ne se compensent pas par un prix bas.

Si Vanguard peut se le permettre, c’est grâce aux économies d’échelle. Avec le Vanguard FTSE All-World, le fournisseur gère le plus grand ETF d’actions à investissement mondial d’Europe. Sur une telle base, il peut proposer des prix agressifs dans une niche sans mettre en péril l’ensemble de ses activités.

Et les fleurons de Vanguard VWRA et VWRL ?

Trois semaines avant le lancement, Vanguard avait déjà retouché sa gamme existante : au 28 juillet 2026, le TER du FTSE All-World UCITS ETF est passé de 0,19 % à 0,14 % – aussi bien pour la variante de capitalisation (VWRA, IE00BK5BQT80) que pour celle de distribution (VWRL, IE00B3RBWM25).

L’ordre des opérations est révélateur. D’abord, les produits existants ont été rendus moins chers ; ensuite seulement est venu le coup d’éclat du nouvel ETF. Qui détient VWRA ou VWRL profite donc lui aussi d’une amélioration – sans le moindre clic – et réfléchira peut-être à deux fois avant de changer.

La guerre des prix : un TER qui tend vers zéro

Cette démarche n’est pas isolée. Xtrackers a lui aussi abaissé son FTSE All-World à 0,07 %, UBS passe même sous cette barre pour les ETF mondiaux sur les pays industrialisés, et les grands indices américains atteignent des valeurs de 0,03 %. Qui veut aujourd’hui répliquer un indice standard ne paie plus qu’une fraction de ce qui était courant il y a dix ans.

Le fleuron de Vanguard montre à quel point cette baisse des coûts est constante : le TER du Vanguard FTSE All-World a démarré à 0,25 % lors du lancement de la première classe de parts en 2012, est descendu à 0,22 % en octobre 2019, à 0,19 % en octobre 2025 et s’établit à 0,14 % depuis fin juillet 2026. Pas une seule étape à la hausse – et les intervalles entre les baisses se raccourcissent.

Pour nous, investisseuses et investisseurs privés, c’est une évolution réjouissante – avec une réserve. Le TER indique seulement ce que le fournisseur facture, pas la qualité avec laquelle il réplique réellement l’indice. Cette qualité, seule la tracking difference la révèle. Un ETF au TER bas qui réplique mal son indice peut au final vous coûter plus de rendement qu’un ETF un peu plus cher au suivi irréprochable. La tracking difference sur plusieurs années est donc souvent plus parlante que le seul TER.

Ce que le TER vous coûte réellement

Quelques points de base d’écart, cela semble peu – mais plus le montant investi est élevé, plus ils pèsent. Quatre ETF en comparaison des coûts :

Montant investi	VALL (0,07 %)	VWRA (0,14 %)	IMID (0,17 %)	V3AA (0,24 %)
10’000	7	14	17	24
50’000	35	70	85	120
100’000	70	140	170	240
250’000	175	350	425	600

Pour 100 000 CHF, le nouveau Vanguard coûte donc 70 CHF par an – 100 CHF de moins que le SPDR et 70 CHF de moins que le propre fleuron All-World de la maison. Sur un long horizon de placement, cela s’additionne, car les coûts économisés restent dans le dépôt-titres et génèrent eux-mêmes du rendement.

Ces montants n’apparaîtront toutefois jamais sur votre relevé de compte. Le TER est prélevé en continu directement sur la fortune du fonds et n’est indiqué séparément nulle part – il est déjà intégré dans le cours de l’ETF. Les coûts deviennent ainsi invisibles, mais pas moins réels : ils rognent votre rendement jour après jour.

Les 0,07 % vont-ils durer ?

Avec des prix aussi bas, la question se pose à juste titre : combien de temps cela va-t-il durer ? Nous jugeons une offre d’appel temporaire peu probable – pour trois raisons.

Premièrement, la structure de propriété : Vanguard appartient aux investisseuses et investisseurs de ses fonds. Il n’y a pas d’investisseur externe qui exigera plus tard une hausse des marges. Le bilan de la maison va dans le même sens : selon ses propres indications, Vanguard a baissé les frais de ses fonds et ETF européens plus de quatre-vingts fois au cours des dix dernières années.

Deuxièmement, la gamme de produits compacte : en Europe, Vanguard propose relativement peu de produits, mais soigneusement positionnés. Une maison qui lance un produit comme pilier stratégique ne le retire pas au bout de deux ans et ne le renchérit pas.

Troisièmement, la dynamique du marché : les coûts des ETF mondiaux standard baissent continuellement depuis des années, et le marché s’y est habitué. Une hausse de prix serait donc perçue comme une rupture avec cette tendance et entraînerait vraisemblablement une atteinte à la réputation bien supérieure aux recettes supplémentaires.

C’est notre évaluation, pas une garantie. Contractuellement, un TER peut être modifié à tout moment. Mais les incitations vont toutes dans la même direction.

Pourquoi VALL ne figure pas encore dans notre comparatif d’ETF

Si vous consultez maintenant notre article Meilleurs ETF : Suisse et monde, vous n’y trouverez pas le nouvel All-Cap. C’est voulu, pas une négligence.

Nos critères de sélection exigent notamment un historique de marché d’au moins cinq ans et un volume de fonds d’au moins 500 millions de CHF. Le volume n’est plus un problème : moins de deux mois après le lancement, le fonds pèse déjà environ 2,4 milliards de CHF – un rythme remarquable, même pour un lancement de Vanguard. Les cinq ans, en revanche, ne peuvent pas être accélérés. C’est la seule raison pour laquelle VALL manque encore dans notre comparatif.

Nous ne disons pas que l’ETF est mauvais – nous ne pouvons tout simplement pas encore en juger. Un ETF a besoin d’un cycle conjoncturel pour montrer avec quelle précision il réplique l’indice et à quel point les spreads restent serrés dans les phases turbulentes. Dès que VALL et VALLD ainsi que les lignes en francs VALC et VALCD rempliront nos critères – et nous en sommes convaincus –, ils apparaîtront dans le comparatif.

Dois-je vendre mes ETF actuels maintenant ?

Notre réponse : patience et sens de la mesure.

En faveur de la patience, il y a d’abord une raison toute pratique : VALL et VALLD ne sont pas encore disponibles partout. Il faudra sans doute encore quelques mois avant qu’un nouveau produit soit proposé par tous les courtiers courants en Suisse et puisse être alimenté via un plan d’épargne.

La deuxième question est plus décisive : l’ETF correspond-il vraiment à votre stratégie ? Si vous renoncez délibérément aux small caps, la couverture plus large ne vous apporte rien. Si vous pondérez les régions de manière ciblée, vous abandonnez précisément ce pilotage avec un ETF all-cap unique. La question n’est donc pas de savoir si l’ETF est bon marché – mais s’il remplit la mission que votre portefeuille lui attribue.

S’y ajoutent les coûts du changement : frais de transaction des deux côtés et le spread. Surtout pour les petits dépôts-titres, cela absorbe pendant des années l’économie réalisée grâce au TER plus bas.

La voie la plus élégante passe par vos versements : au lieu de liquider votre portefeuille existant, vous dirigez vos futurs versements vers le nouvel ETF et laissez la position actuelle telle quelle. Chaque nouveau franc profite ainsi du prix plus bas, sans le moindre centime de frais de vente – et le portefeuille se déplace de lui-même au fil des années. Vous pourrez toujours réallouer plus tard, mais alors avec de meilleures informations.

Un nouvel ETF est rarement une raison de se précipiter : si vous êtes déjà investi de manière large et bon marché, vous ne perdez presque rien à attendre – en agissant dans la précipitation, en revanche, vous risquez de perdre plus que vous n’économisez. Avant de conclure, un bref mot sur nos offres partenaires.

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Conclusion

Avec le Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF, la quasi-totalité de l’univers investissable en actions est pour la première fois disponible en Suisse à un prix que l’on ne connaissait jusqu’ici que pour les ETF du marché américain. Si vous voulez investir à l’échelle mondiale, small caps comprises, avec un seul produit, vous ne trouverez actuellement pas de solution plus cohérente.

Ce qui est remarquable, ce n’est pas seulement le prix, mais la détermination qui se cache derrière : avec VALL, Vanguard casse le prix de son propre fleuron, qui gère des milliards. Agir ainsi, c’est miser non pas sur un effet publicitaire éphémère, mais sur un marché où les coûts continueront de baisser.

Un nouvel ETF reste néanmoins une promesse, pas un bilan. La précision avec laquelle VALL réplique son indice ne se verra que sur plusieurs années – et la véritable épreuve viendra lors du prochain repli des marchés.

Les vrais gagnants de cette guerre des prix ne sont pas les fournisseurs, mais nous, qui investissons.

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Mises à jour

2026-10-12 : les trois nouveaux lancements sont négociables dès aujourd’hui aussi en CHF à la SIX. Indications sur les symboles et la monnaie de négociation adaptées.

2026-08-31 : première publication

Avertissement

Exclusion de responsabilité : Investir comporte des risques de perte. C’est à vous de décider si vous souhaitez assumer ces risques ou non.

Sous réserve d’erreurs : nous avons rédigé cet article en toute bonne foi et au mieux de nos connaissances. Notre objectif est de vous fournir, en tant qu’investisseuse ou investisseur privé, des informations aussi objectives et pertinentes que possible sur le thème des finances. Si nous avons malgré tout commis des erreurs, si des aspects importants ont été oubliés et/ou ne sont plus d’actualité, nous vous serions reconnaissants de nous le signaler.

Transparence : au moment de la publication, l’équipe du Schweizer Finanzblog est investie dans le placement suivant mentionné dans l’article : Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRA). En dehors de cet investissement, il n’existe aucune relation commerciale (commissions ou autres) avec les fournisseurs d’indices ou d’ETF mentionnés dans cet article.