Nouveau : Vanguard VALL – l’ETF mondial le plus diversifié, pour 0,07 %

Un seul ETF, environ 10 000 actions, 0,07 % de frais par an. Ce que l’on aurait pris pour une erreur d’impression il y a dix ans est négociable depuis le 20 août 2026 sur la SIX sous le symbole VALL. Avec le FTSE Global All-Cap UCITS ETF, Vanguard a lancé l’ETF mondial le plus diversifié à ce jour pour les investisseurs en Suisse, et par la même occasion le moins cher de sa catégorie – accompagné de deux autres produits le même jour. Découvrez dans cet article ce qui se cache derrière cette initiative, pourquoi elle intervient précisément maintenant et à qui s’adressent ces nouveaux produits.

De Bogle à la coopérative : une brève histoire de Vanguard

Pour comprendre pourquoi ce lancement est bien plus qu’une simple annonce de produit, il convient de revenir en arrière. En 1975, John C. Bogle a lancé le premier fonds indiciel destiné aux investisseurs particuliers. Les experts ont réagi avec dérision : un fonds qui ne cherchait même pas à surpasser le marché était considéré comme une capitulation face à la médiocrité. Aujourd’hui, l’investissement passif est la norme, et Vanguard est le deuxième plus grand gestionnaire d’actifs au monde après BlackRock – avec une structure actionnariale qui ne fait pas de la baisse des coûts un outil de marketing, mais la norme. Nous vous expliquons ci-dessous pourquoi il en est ainsi.

En Europe, cela s’est longtemps peu fait sentir : Vanguard pratiquait ici des prix nettement plus élevés que sur son marché d’origine. Cela s’illustre parfaitement à travers sa propre gamme de produits : aux États-Unis, l’ETF Vanguard Total World Stock (VT) réplique le même indice que le nouveau VALL, à savoir les actions mondiales à grande, moyenne et petite capitalisation, et y coûte 0,06 %. Il n’existait tout simplement pas d’équivalent européen, et lorsque des alternatives existaient, les frais étaient bien plus élevés. Ce récent lancement comble cette lacune : l’écart n’est plus que d’un seul point de base – 0,06 % contre 0,07 %.

Ce que Vanguard a lancé exactement

Lancés le 18 août 2026 et cotés le 20 août à la Bourse de Londres, à la Deutsche Börse, sur Euronext Amsterdam, à la Borsa Italiana et à la SIX Swiss Exchange : trois nouveaux ETF, chacun proposé dans une catégorie de parts de capitalisation et une catégorie de parts de distribution :

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VALL : ETF Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS

Ces trois lancements couvrent principalement les actions à grande, moyenne et petite capitalisation des pays industrialisés et émergents et, avec environ 10 000 titres, en comptent plus du double que le célèbre FTSE All-World. La différence réside dans les petites entreprises : l’All-World s’arrête aux entreprises de taille moyenne et couvre environ 90 % de la capitalisation boursière investissable, tandis que le Global All Cap atteint environ 99 %.

Les petites capitalisations ne représentent donc qu’environ 9 % du portefeuille. En nombre, elles dominent l’indice, mais en termes de pondération, elles ne constituent qu’un complément – l’écart de rendement par rapport à l’indice All-World s’avère donc, dans la pratique, relativement faible.

Comme c’est généralement le cas pour les ETF mondiaux largement diversifiés, Vanguard utilise également une méthode d’échantillonnage : l’ETF ne détient pas l’ensemble des titres de l’indice, mais une sélection représentative de plus de 7 000 titres individuels. Cela ne constitue pas un inconvénient, car les plus petites valeurs de l’indice ont une pondération si faible que leur exclusion n’influence pratiquement pas la réplication de l’indice, tout en permettant de réduire les coûts.

Cet ETF est donc particulièrement adapté à trois situations : pour un portefeuille dont la part en actions doit être entièrement couverte par un seul produit ; pour les investisseurs soucieux de réduire leurs frais ; et enfin, pour tous ceux qui souhaitent s’épargner le rééquilibrage annuel. Vous trouverez toutes les données clés, y compris les codes ISIN des deux catégories de parts, sur la page produit de Vanguard.

Le complément logique de son équivalent ESG, le V3AA

Un point qui passe inaperçu dans l’effervescence générale : Vanguard proposait depuis longtemps déjà une couverture « All-Cap » dans sa gamme, mais uniquement dans sa version durable. Le Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF (V3AA) est lancé depuis mars 2021, mais ses frais s’élèvent à 0,24 % et il exclut certaines entreprises sur la base de critères de durabilité.

Sur le plan géographique et en termes de taille des entreprises, les deux ETF présentent une composition identique. Jusqu’à présent, ceux qui souhaitaient bénéficier de la couverture de marché la plus large possible devaient donc nécessairement accepter les exclusions ESG. Ce lien est désormais supprimé : le V3AA reste destiné à tous ceux qui sélectionnent délibérément leurs investissements selon des critères de durabilité, tandis que le VALL reflète l’ensemble du marché – pour un tiers du prix.

VXUS : Vanguard FTSE All-World ex-US UCITS ETF

Cet ETF hors États-Unis aborde un sujet qui préoccupe actuellement de nombreux investisseurs : le risque de concentration sur les États-Unis. Dans un ETF mondial classique, les titres américains représentent plus de 60 % de la pondération. Ceux qui souhaitent gérer eux-mêmes cette part de manière délibérée – par exemple en la combinant avec un module américain distinct – bénéficient ici d’une plus grande liberté de gestion.

Cet ETF présente également un intérêt en tant qu’alternative à un portefeuille régional. Si, jusqu’à présent, vous couvriez les marchés développés à l’aide de trois composantes distinctes pour l’Amérique du Nord, l’Europe et l’Asie-Pacifique et que vous aviez besoin d’une quatrième pour les marchés émergents, vous pouvez désormais vous contenter de deux : un ETF américain et l’ETF « hors États-Unis », qui inclut déjà les marchés émergents. Cela réduit sensiblement la charge de travail liée au rééquilibrage, sans pour autant renoncer à la possibilité de déterminer soi-même la part allouée aux États-Unis. Vous trouverez toutes les données clés, y compris les codes ISIN des deux catégories de parts, sur la page produit de Vanguard.

VSML : ETF UCITS Vanguard FTSE Global Small-Cap

Cet ETF « small cap » s’adresse à tous ceux qui souhaitent accorder une place plus importante aux petites entreprises dans leur portefeuille.

Contexte : sur le long terme, les petites entreprises ont généré en moyenne des rendements légèrement supérieurs à ceux des grandes entreprises, mais leurs cours ont connu des fluctuations plus importantes. Dans le jargon financier, cette corrélation est appelée « facteur de taille ». Nous avons examiné dans un article dédié si une telle approche factorielle en valait réellement la peine : L’investissement factoriel est-il rentable ?

Le fait que vous en tiriez déjà profit ou non dépend de l’ETF que vous détenez. Dans les trois indices mondiaux les plus connus – MSCI World, MSCI ACWI et FTSE All-World –, les petites capitalisations sont tout simplement absentes. Ces indices s’arrêtent aux entreprises de taille moyenne. En revanche, le MSCI ACWI IMI et le FTSE Global All Cap intègrent les petites entreprises, mais les pondèrent en fonction de leur capitalisation boursière. Cela représente une part d’environ 9 %, soit exactement la part qu’elles occupent réellement sur le marché mondial.

Si vous souhaitez intégrer des petites capitalisations dans votre portefeuille ou leur attribuer une pondération supérieure à celle correspondant à leur part de marché, vous avez donc besoin d’un ETF dédié. Vous trouverez toutes les informations clés, y compris les codes ISIN des deux catégories de parts, sur la page produit de Vanguard.

Devise de négociation et fiscalité

Deux points s’appliquent aux trois nouveaux venus. Premièrement, ils sont négociés à la SIX exclusivement en dollars américains, et non en francs suisses. Si vous ne disposez pas déjà d’un solde en dollars, des frais de change s’appliquent à chaque achat – souvent compris entre 0,2 % et 1,5 % du volume de la transaction, selon le courtier. Contrairement au TER annuel, ces frais sont dus à chaque transaction et peuvent réduire à néant l’avantage financier réalisé sur plusieurs années. Cela n’a toutefois rien à voir avec le risque de change : celui-ci résulte des devises des actions composant le fonds et est identique, que vous achetiez en dollars ou en francs.

Deuxièmement, ces trois ETF sont domiciliés en Irlande – ce qui constitue généralement l’option la plus avantageuse pour les investisseurs en Suisse, car la convention de double imposition réduit la retenue à la source sur les dividendes américains. Les plus-values restent exonérées d’impôt dans le patrimoine privé ; les dividendes sont imposables en tant que revenus, qu’ils soient capitalisés ou distribués. Nous vous expliquons comment optimiser fiscalement votre portefeuille dans l’article « Fiscalité des ETF en Suisse ».

Pourquoi maintenant ? Vanguard s’attaque au leader du marché

Vanguard ne se lance pas à l’aveuglette. Dans la catégorie « un ETF couvrant l’ensemble du monde, y compris les petites capitalisations », il existait déjà un leader bien établi : le SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF (IE00B3YLTY66), avec un TER de 0,17 %. Il repose pratiquement sur le même principe et présente un avantage décisif par rapport au nouveau venu : un historique de performance sur plusieurs années.

C’est précisément pour cette raison que Vanguard doit miser sur le prix, malgré la notoriété de sa marque. Les frais de gestion sont le seul argument qui compte dès le premier jour et qui peut être comparé noir sur blanc. 0,07 % contre 0,17 % : ce n’est pas une différence négligeable, cela représente 59 % de frais en moins.

Comparaison entre le leader, le challenger et le classique

Comment VALL se positionne-t-il face à son concurrent établi et à son produit phare maison :

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Avec une couverture du marché pratiquement identique, ce nouveau venu propose un taux inférieur de 10 points de base à celui du SPDR. Mais cela touche également la maison elle-même : ceux qui détiennent le VWRA bénéficient d’une couverture de marché moindre pour un prix deux fois plus élevé. Bien que Vanguard positionne clairement le nouveau VALL comme un produit complémentaire, cette offensive contre la concurrence cannibalise inévitablement son produit phare historique.

Le SPDR se distingue en revanche par ce que VALL doit encore mettre en place : quinze ans d’historique de cotation, un volume de fonds de l’ordre des milliards et un écart de suivi vérifiable. Ces facteurs ne peuvent être compensés par un prix bas.

Si Vanguard peut se permettre cela, c’est grâce aux économies d’échelle. Avec le Vanguard FTSE All-World, le gestionnaire propose le plus grand ETF actions mondial d’Europe. Fort de cette base, il peut se permettre d’adopter une stratégie agressive sur un marché de niche sans mettre en péril l’ensemble de ses activités.

Et les fonds phares de Vanguard, le VWRA et le VWRL ?

Trois semaines avant le lancement, Vanguard avait déjà apporté des modifications à sa gamme existante : Au 28 juillet 2026, le TER du FTSE All-World UCITS ETF est passé de 0,19 % à 0,14 %, tant pour la version à capitalisation (VWRA, IE00BK5BQT80) que pour la version à distribution (VWRL, IE00B3RBWM25).

L’ordre des événements est révélateur. Le portefeuille a d’abord été déprécié, puis est venu le coup d’éclat avec le nouvel ETF. Les détenteurs de VWRA ou de VWRL bénéficient ainsi également d’une amélioration – sans avoir à cliquer une seule fois – et y réfléchiront peut-être à deux fois avant de changer de placement.

La guerre des prix : le TER contre le zéro

Cette initiative n’est pas un cas isolé. Xtrackers a également abaissé les frais de gestion de son FTSE All-World à 0,07 % ; pour les ETF mondiaux axés sur les pays industrialisés, UBS descend même en dessous de ce seuil, et pour les grands indices américains, on observe des taux de 0,03 %. Aujourd’hui, ceux qui souhaitent répliquer un indice de référence ne paient plus qu’une fraction de ce qui était courant il y a dix ans.

Le produit phare de Vanguard illustre bien la régularité de cette évolution des coûts : le TER du Vanguard FTSE All-World s’élevait à 0,25 % lors du lancement de la première catégorie de parts en 2012, puis a baissé à 0,22 % en octobre 2019, puis à 0,19 % en octobre 2025, et s’établit à 0,14 % depuis fin juillet 2026. Il n’y a eu aucune hausse, et les intervalles entre les baisses se raccourcissent.

Pour nous, investisseurs particuliers, il s’agit là d’une évolution réjouissante – avec une réserve. Le TER indique uniquement ce que le fournisseur facture, et non la qualité réelle de sa reproduction de l’indice. Seule la « Tracking Difference » permet d’évaluer cette qualité. Un ETF dont le TER est faible, mais qui reproduit mal son indice, peut, au final, vous coûter davantage en rendement qu’un autre, légèrement plus cher, mais offrant un suivi précis. L’écart de suivi sur plusieurs années est donc souvent plus révélateur que le simple TER.

Ce que le TER vous coûte réellement

Une différence de quelques points de base peut sembler insignifiante, mais plus le montant investi est élevé, plus elle prend de l’importance. Comparaison des frais de quatre ETF :

Montant de l’investissement	VALL (0,07 %)	VWRA (0,14 %)	IMID (0,17 %)	V3AA (0,24 %)
10 000	7	14	17	24
50 000	35	70	85	120
100 000	70	140	170	240
250 000	175	350	425	600

Pour un montant de 100 000 CHF, le nouveau fonds Vanguard coûte donc 70 CHF par an, soit 100 CHF de moins que le SPDR et 70 CHF de moins que son propre produit phare « All-World ». Sur un horizon d’investissement à long terme, cela finit par représenter une somme importante, car les économies réalisées restent dans le portefeuille et génèrent elles-mêmes des rendements.

Vous ne verrez toutefois jamais ces montants apparaître sur votre relevé de compte. Le TER est prélevé en continu directement sur les actifs du fonds et n’est indiqué nulle part séparément : il est déjà intégré dans le cours de l’ETF. Cela rend ces frais invisibles, mais pas moins réels : ils réduisent votre rendement jour après jour.

Ce taux de 0,07 % va-t-il être maintenu ?

Face à des prix aussi bas, on est en droit de se demander : combien de temps cela va-t-il durer ? Nous estimons qu’une offre d’appel à la clientèle à durée limitée est peu probable, et ce pour trois raisons.

Tout d’abord, la structure de l’actionnariat : Vanguard appartient à ses investisseurs. Il n’y a aucun investisseur externe susceptible d’exiger ultérieurement une augmentation des marges. Le bilan de la société va dans ce sens : au cours des dix dernières années, Vanguard a, selon ses propres déclarations, réduit plus de quatre-vingts fois les frais de ses fonds et ETF européens.

Deuxièmement, la gamme compacte de produits : Vanguard propose en Europe un nombre relativement restreint de produits, mais ceux-ci sont soigneusement positionnés. Une entreprise qui lance un produit en tant que pilier stratégique ne le retire pas du marché au bout de deux ans et n’en augmente pas le prix.

Troisièmement, la dynamique du marché : les coûts des ETF mondiaux standard ne cessent de baisser depuis des années, et le marché s’est adapté à cette situation. Une hausse des prix serait donc perçue comme une rupture avec cette tendance et risquerait d’entraîner une atteinte à la réputation qui dépasserait largement les recettes supplémentaires générées.

Il s’agit là de notre estimation, et non d’une garantie. D’un point de vue contractuel, un TER peut être ajusté à tout moment. Mais les incitations vont toutes dans le même sens.

Pourquoi VALL ne figure-t-il pas encore dans notre comparatif des ETF ?

Si vous consultez dès à présent notre article « Les meilleurs ETF suisses et internationaux », vous ne trouverez pas le nouvel ETF « All-Cap » dans cette liste. C’est un choix délibéré, et non un oubli.

Nos critères de sélection exigent, entre autres, une expérience du marché d’au moins cinq ans et un volume de fonds d’au moins 500 millions de CHF. Un ETF récemment lancé ne peut bien sûr pas satisfaire à cette exigence des cinq ans. En ce qui concerne le volume, la situation est différente : environ 160 millions de CHF en un peu moins de deux semaines, c’est un démarrage fulgurant – VALL devrait facilement franchir le seuil des 500 millions d’ici la fin de l’année.

Cela ne signifie pas pour autant que cet ETF soit mauvais : nous ne sommes tout simplement pas encore en mesure de l’évaluer. Un ETF a besoin d’un cycle économique pour montrer dans quelle mesure il réplique fidèlement l’indice et à quel point les écarts de cours restent serrés en période de turbulences. Dès que VALL et VALLD répondront à nos critères – et nous en sommes convaincus –, ils figureront dans notre comparatif.

Dois-je vendre dès maintenant mes ETF actuels ?

Notre réponse : de la patience et du bon sens.

Un aspect tout à fait pratique plaide tout d’abord en faveur de la patience : les titres VALL et VALLD ne sont pas encore disponibles partout. Il faudra sans doute encore attendre quelques mois avant qu’un nouveau produit ne soit proposé par tous les courtiers courants dans notre pays et puisse faire l’objet d’un plan d’épargne.

La deuxième question est plus déterminante : cet ETF correspond-il réellement à votre stratégie ? Si vous choisissez délibérément de ne pas investir dans les petites capitalisations, vous ne tirez aucun avantage d’une couverture plus large. Si vous pondérez certaines régions de manière ciblée, vous renoncez précisément à ce contrôle en optant pour un seul ETF « all-cap ». Et si vous souhaitez négocier en francs suisses, cela n’est pas possible chez VALL. La question n’est donc pas de savoir si l’ETF est avantageux, mais s’il remplit la fonction que votre portefeuille lui attribue.

À cela s’ajoutent les coûts liés au transfert : les frais de transaction des deux côtés, le spread et, le cas échéant, les frais de transfert. C’est notamment pour les petits portefeuilles que ces coûts viennent grignoter, au fil des années, les économies réalisées grâce à un TER plus bas.

La solution la plus élégante passe par le taux d’épargne : au lieu de liquider votre portefeuille actuel, vous affectez vos futurs versements au nouvel ETF tout en conservant votre position actuelle. Vous profitez ainsi du prix plus bas pour chaque nouveau franc investi, sans débourser un seul centime en frais de vente – et le portefeuille se rééquilibre de lui-même au fil des années. Vous pourrez toujours procéder à un rééquilibrage plus tard, mais vous disposerez alors de meilleures informations.

Le lancement d’un nouvel ETF n’est généralement pas une raison de se précipiter : si vous disposez déjà d’un portefeuille diversifié et à moindre coût, vous ne perdez pratiquement rien à attendre ; en revanche, en agissant dans la précipitation, vous risquez de perdre plus que ce que vous économisez. Avant de conclure, voici un bref aperçu de nos offres partenaires. 

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Conclusion

Avec l’ETF Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS, c’est la première fois en Suisse que la quasi-totalité de l’univers actions accessible aux investisseurs est disponible à un prix que l’on ne connaissait jusqu’à présent que pour les ETF du marché américain. Pour ceux qui souhaitent investir à l’échelle mondiale, y compris dans les petites capitalisations, avec un seul produit, il n’existe actuellement aucune solution plus complète.

Ce qui est remarquable, ce n’est pas seulement le prix, mais aussi la volonté qui se cache derrière : avec VALL, Vanguard propose des tarifs inférieurs à ceux de son propre produit phare, qui gère des milliards. En agissant ainsi, l’entreprise ne mise pas sur un effet publicitaire à court terme, mais sur un marché où les coûts continuent de baisser.

Un nouvel ETF reste néanmoins une promesse, et non un historique de performances. Ce n’est qu’au fil de plusieurs années que l’on verra dans quelle mesure le VALL reproduit fidèlement son indice – et ce n’est qu’au cours de la prochaine phase baissière qu’il sera véritablement mis à l’épreuve.

Les véritables gagnants de cette guerre des prix ne sont pas les prestataires, mais nous, les investisseurs.

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31 août 2026 : première publication

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Note de transparence : à la date de publication, l’équipe du blog financier suisse détient une position dans le produit d’investissement suivant, mentionné dans l’article : Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRA). Hormis cet investissement, il n’existe aucune relation commerciale (commissions ou autres) avec les fournisseurs d’indices ou d’ETF mentionnés dans le présent rapport.